近日，首創(chuàng)證券宣布擬赴港上市，有望成為第14家“A+H”股上市券商。隨著港股市場(chǎng)融資熱度持續(xù)攀升、券商國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)，越來(lái)越多的券商加碼布局在港業(yè)務(wù)，包括赴港上市、設(shè)立或增資香港子公司。

在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，券商赴港上市既可為其提供國(guó)際化融資平臺(tái)、增強(qiáng)資本實(shí)力以支撐跨境業(yè)務(wù)，又可顯著提升品牌國(guó)際認(rèn)可度、吸引海外機(jī)構(gòu)客戶(hù)。未來(lái)，券商國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，成為必爭(zhēng)之地。

有望迎來(lái)第14家“A+H”股上市券商

香港市場(chǎng)融資機(jī)制成熟、投資者結(jié)構(gòu)國(guó)際化，長(zhǎng)期以來(lái)是內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)拓展海外布局的重要陣地。

近日，首創(chuàng)證券公告稱(chēng)，為進(jìn)一步提高資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，更好地整合國(guó)際資源，提升國(guó)際影響力，公司擬發(fā)行境外上市股份（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。

“港股融資不僅是資本補(bǔ)強(qiáng)的工具，也是業(yè)務(wù)外溢能力和品牌影響力提升的路徑?！睎|海證券非銀首席分析師陶圣禹在接受記者采訪時(shí)表示，券商通過(guò)港股融資，一方面可以通過(guò)多元資本注入借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增強(qiáng)實(shí)力，并拓寬業(yè)務(wù)能力邊界，實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)強(qiáng)；另一方面也有助于推動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略落地和品牌影響力提升，進(jìn)而提高公司市場(chǎng)認(rèn)可度和估值水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日記者發(fā)稿時(shí)，在AH兩地上市的券商共有13家，分別是中信證券、中金公司、國(guó)泰海通、廣發(fā)證券、華泰證券、中國(guó)銀河、招商證券、光大證券、東方證券、中原證券、國(guó)聯(lián)民生、中信建投、申萬(wàn)宏源。

2019年4月，申萬(wàn)宏源完成港股上市，此后暫無(wú)新增內(nèi)地券商赴港上市，首創(chuàng)證券有望成為第14家“A+H”股上市券商。

陶圣禹表示，券商赴港上市，除了有資本和品牌方面的加持，嚴(yán)格的港股合規(guī)要求還倒逼券商完善跨境風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升人才專(zhuān)業(yè)化水平，將為國(guó)際業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

加碼布局在港業(yè)務(wù)

在香港設(shè)立子公司也是券商加速出海的重要途徑之一。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，已有逾30家內(nèi)地券商在香港設(shè)有子公司。

2025年1月，廣發(fā)證券公告稱(chēng)已向全資子公司廣發(fā)香港公司增資21.37億港元，實(shí)繳資本增至103.37億港元；6月，西部證券公告稱(chēng)，擬出資等值10億元設(shè)立全資香港子公司，從事監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許開(kāi)展的相關(guān)業(yè)務(wù)；7月，東吳證券在其最新的定增公告中表示，定增募資的其中一個(gè)投向就是增加對(duì)境外子公司的投入。

東吳證券表示，通過(guò)向子公司東吳香港增資，有助于提升其跨境金融服務(wù)能力，打造境內(nèi)外財(cái)富管理服務(wù)新生態(tài)，提升公司的國(guó)際品牌影響力，為資本市場(chǎng)開(kāi)放和境內(nèi)企業(yè)“走出去”提供更多助力。

從增資用途來(lái)看，內(nèi)地券商增資香港子公司的主要目的是補(bǔ)充跨境業(yè)務(wù)資本金、擴(kuò)大投行業(yè)務(wù)及衍生品規(guī)模。2024年，中信證券完成對(duì)子公司中信證券國(guó)際增資約9.16億美元；興業(yè)證券完成向子公司興證香港金控增資10億港元；方正證券完成向子公司方正香港金控增資5000萬(wàn)元。2023年，中國(guó)銀河完成向子公司銀河國(guó)際增資16億港元。

香港市場(chǎng)作為內(nèi)地券商出海的橋頭堡，吸引了中信證券、華泰證券、國(guó)泰海通等頭部券商較早深度布局。近來(lái)，一些中小券商也嘗試在中國(guó)香港開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)。

陶圣禹表示，券商對(duì)香港市場(chǎng)的重視程度持續(xù)提升，已呈現(xiàn)出三個(gè)明顯趨勢(shì)：一是增資節(jié)奏加快，多家券商對(duì)香港子公司注入新一輪資本；二是業(yè)務(wù)維度更廣，不再僅局限于IPO、債券發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)向全鏈條服務(wù)，包括跨境FOF、ETF互通的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；三是金融科技與合規(guī)基礎(chǔ)建設(shè)同步推進(jìn)，不少券商開(kāi)始探索鏈上清算、KYC優(yōu)化、投研系統(tǒng)國(guó)際化等路徑，為后續(xù)服務(wù)外資與全球客戶(hù)做儲(chǔ)備。

“以上趨勢(shì)反映出國(guó)內(nèi)券商正逐步構(gòu)建境內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)的服務(wù)體系，尤其是在港股市場(chǎng)活躍度提升、國(guó)際資本結(jié)構(gòu)多元化增強(qiáng)的趨勢(shì)下，券商在香港市場(chǎng)的布局更具必要性和前瞻性?！碧帐ビ肀硎尽?/p>

國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯

增資在港子公司或赴港上市真能帶動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)嗎？國(guó)際業(yè)務(wù)能給券商業(yè)績(jī)帶來(lái)切實(shí)的增量嗎？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前券商國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比雖然較低，但增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，有望成為券商業(yè)績(jī)突圍的重要一環(huán)。

以頭部券商中信證券為例，公告顯示，2024年中信證券國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.6億美元、凈利潤(rùn)5.3億美元，同比分別增長(zhǎng)41%和116%，創(chuàng)歷史最好水平。

截至目前，2025年上半年券商國(guó)際業(yè)務(wù)的相關(guān)業(yè)績(jī)還未可知。不過(guò)，近期多家券商發(fā)布了2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，其中山西證券就提及國(guó)際業(yè)務(wù)在上半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

“國(guó)際業(yè)務(wù)成為券商兵家必爭(zhēng)之地。”申萬(wàn)宏源非銀首席分析師羅鉆輝表示，在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率持續(xù)下行、境內(nèi)資管及投行階段性承壓的背景下，券商國(guó)際業(yè)務(wù)已成為突圍的關(guān)鍵賽道，2024年券商國(guó)際業(yè)務(wù)收入普遍實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比重上升。

陶圣禹表示，目前來(lái)看，國(guó)際業(yè)務(wù)收入在多數(shù)券商中的占比仍偏低，但增長(zhǎng)趨勢(shì)非常明確。未來(lái)三到五年，頭部機(jī)構(gòu)在離岸人民幣定價(jià)、數(shù)字資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)等領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)，為收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供長(zhǎng)期支撐。