法治日報訊 記者黃潔 見習記者柳源遠 9月20日，由中國法學會證券法學研究會主辦的新型對賭協(xié)議司法裁判規(guī)則研討會在北京舉行。本次研討會旨在針對近期我國資本市場出現(xiàn)的一些新型的、與股價掛鉤的投資對賭協(xié)議展開深入探討，來自國內多所知名高校、司法部門、證券監(jiān)管部門的專家學者參會。

中國社會科學院學部委員、中國法學會商法學研究會副會長陳甦認為，從合同理性角度看，一份合同是否具備履行可能性，是判斷其效力的關鍵依據(jù)。與普通的公司業(yè)績對賭或上市對賭不同，股價掛鉤型對賭協(xié)議能否達成合同目的，主要受宏觀經(jīng)濟、市場情緒、行業(yè)發(fā)展乃至自然災害等不可控因素影響，不是公司實控人和管理層通過努力經(jīng)營就能實現(xiàn)的。因此，該類對賭協(xié)議本質上類似于非理性的“賭博協(xié)議”，法律應明確區(qū)分具備履行可能性的協(xié)議與完全依賴運氣、純賭博式的協(xié)議，前者受法律保護，后者應認定無效。

中國法學會證券法學研究會副會長、中國人民大學法學院教授楊東表示，股票市值掛鉤型對賭協(xié)議可能誘發(fā)股價操縱、引發(fā)道德風險、破壞證券市場公正定價機制，違背股東平等原則、證券市場公序良俗，危害公共利益。當前對賭協(xié)議監(jiān)管存在上市后持續(xù)監(jiān)管不足、司法與監(jiān)管銜接不暢等問題，若對此類股價掛鉤型對賭協(xié)議的監(jiān)管長期缺位，任由其在資本市場中肆意蔓延、引發(fā)市場競相效仿，或將導致風險溢流、衍生系統(tǒng)性金融風險。